Konu: Merrill Lynch'e göre dolar değer kaybetmeye devam edecek...

Merrill Lynch'e göre dolar değer kaybetmeye devam edecek...

İSTANBUL - Merrill Lynch'e göre dolar değer kaybetmeye devam edecek, uzakdoğu para birimleri ve yerel sermayeler güçlenecek.
Dünyanın en önemli finansal yönetim ve danışmanlık firmalarından Merrill Lynch'in kıdemli ekonomisti Mehmet Şimşek, İstanbul’da düzenlenen toplantıda Araştırma Yatırım Komitesi RIC’in global ekonominin 2006 rotasına ilişkin tahminlerini açıkladı.

Mehmet Şimşek’in açıklamasına göre, RIC raporunda, global ekonominin 2006’da da geride bıraktığımız yılın büyüme oranını yakalayacağı, ancak ABD’nin bu büyümenin gerisinde kalacağı öngörülüyor. Bu durumun ABD dolarının bu yıl da değerlenemeyeceği, hatta değer kaybetmeye devam edeceğine işaret ediyor.

Raporda, yatırımcılara tahvil yerine hisse senedi alınması; Asya’daki gelişmelerin dikkatle izlenmesi; fiyatlandırma gücünün, Avrupa ve ABD firmalarına geri döneceğinin hesaplanması da öneriliyor.

Mehmet Şimşek açıklamasında, Merrill Lynch uzmanlarının 2006 yılında Kore, Tayland ve Tayvan’daki sermaye piyasalarını ve ayrıca Japon sermayelerini uygun bulduklarını ancak Çin’e yapılacak yatırımlarda bölgesel ortaklıkların tercih edilmesini önerdiklerini de söyledi.

Şimşek, Amerika’daki bazı büyük sektörlerin bu yıl da ekonomik zorluklar yaşayacağını, bu yüzden yatırımcıların Amerikan sermayeli şirketler yerine Amerikan sermayesi olmayan şirketleri tercih etmelerinin beklendiğini de sözlerine ekledi.

Basın toplantısından sonra gazetecilerin sorularını yanıtlayan Merrill Lynch’in kıdemli ekonomisti, Türk ekonomisi için iyimser beklentilerinin sürdüğünü belirtti.

Dünya Gzt.

Rapor:

MERRILL LYNCH’ IN RIC RAPORU
YORUMCULAR ÖZ SERMAYE VE EMTİANIN 2006 YILINDA EN ÜST SIRADA OLACAĞINI SÖYLÜYOR

LONDRA – Ocak 2006 – Merrill Lynch (NYSE: MER): Merrill Lynch’in Araştırma Yatırım Komitesi (RIC) yıllık genel raporuna göre, 2006 yılında öz sermaye ve emtia tahvillerden daha iyi yatırımlar olacaktır. Firmanın strateji uzmanları, global ekonominin 2005 yılına benzer bir oranda büyümesini, ancak Amerika’daki büyümenin daha yavaş olacağını beklemekte ve diğer büyük para birimlerine oranla Amerikan dolarının değer kaybedeceğine inanmaktadırlar.

Rapor, 2006 yılı için daha geniş piyasa eğilimleri üzerinde kapitalize olan somut yatırım fikirlerini belirtmektedir. Merrill Lynch’ in Varlık Yönetimi Strateji Uzmanı Tom Sowanick “Tahviller ile ilgili olarak fazla hisse senetlerini öneriyoruz, Yılın ilk yarısı için Amerikan olmayan öz sermayeleri Amerikan öz sermayelerine tercih ediyoruz ve rayiçten büyüyen hisse senetlerine doğru bir geçişin olacağını tahmin ediyoruz” dedi ve şöyle ekledi “Emtiaların yukarı doğru bir potansiyeli olacak ve müşterilerin diğer para birimlerine nazaran değer kaybeden doları dikkate almaları gerekmektedir”.

Reflasyon, emtiaları ve öz sermayeleri arttırmakta

2006 yılının ilk yarısında global büyüme hız kazandıkça varlık enflasyonun da gelişmesi beklenmektedir. Bunun devam ettirilmesi sonucunda Asya’da genişleme olacak ve fiyatlandırma gücü Amerika ve Avrupa firmalarına geri dönecek. Bu da 2006 yılının emtia, enflasyon bağlantılı menkul kıymetler ve öz sermayeler açısından iyi bir yıl olacağını göstermektedir.
Japonya ve Asya’nın geri kalan bölgelerindeki faiz oranları bununla mücadele etmek için yükselecek gibi olsa da Asya kurları gerçek anlamıyla düşük seviyede kalacak, yerel öz sermayeler oluşacak ve para birimleri çekici hale gelecek. Merrill Lynch strateji uzmanları 2006 yılında Kore, Tayland ve Tayvan’daki sermaye piyasalarını ve ayrıca Japon sermayelerini uygun bulmaktadır. Çin yatırımları direkt olarak Çin sermaye piyasalarına girmektense en iyi olarak bölgesel ortaklar üzerinden yapılabilir.

Global kur uyumu, tahvillerin yayılmasını arttıracak ve Amerikan dolarını yaralayacak

Amerikan Federal Rezervinin kur yükselme aşamasının sonuna gelmesi ile 2006 yılında Avrupa Merkez Bankasının kurlarını yükseltmeye başlaması beklenmektedir. Japon Bankası ise davayı yıl içerisinde sonraki bir tarihte takip edecek gibi. Her ne kadar bu durum piyasadan bir miktarda likidite alacak gibi görünse de bu olay ölçülü bir şekilde ve bölge bazında gerçekleşecek, böylece global ekonomi göreceli olarak sağlıklı kalacaktır.

Bunun yanında, düşük likidite oransız olarak daha düşük kaliteli varlıkları etkileyecek ve dolayısı ile de krediler muhtemelen genişleyecek.

Merrill Lynch strateji uzmanları sabit gelir yatırımcılarının kaliteye yönelmesini ve özellikle de Avrupa Bölgesi ve Japonya’da kısa dönemli tahvillere bakmalarını önermektedir. Amerikan yatırımcıları için 5-15 yıl vade aralıklı Belediye tahvilleri ve iki ila beş yıllık Hazineler çekici olacaktır. Yatırımcıların vadelerini uzatmadan önce 2006 yılının ikinci yarısında verim eğrisinin dikleşmesini beklemesi gerekmektedir.

Nominal tahvil veriminin dolar ile birleşmesi ihtimalinin zayıf olacağı beklenmektedir. Amerikan yatırımcılarının Kore, Singapur, Tayvan ve Çin gibi Asya para birimlerine karşı riski dikkate almaları gerekmektedir. Amerikan olmayan yatırımcılar para birimi riskini korumaya almak isteyebilirler.

Öz sermaye değerlemelerinde

Büyüme ve değer stokları arasındaki ve üst sınır ve alt sınır arasındaki değerleme farkları hali hazırda Amerikan ve Amerikan olmayan stoklar arasındaki değerleme farklılıkları ile daralmaya başlamıştır. Merrill Lynch strateji uzmanları bu eğilimin 2006 yılında yoğunlaşmaya başlamasını beklemektedir, bu da varlık tercihlerinde çok yıllı değişimin başlangıcına işaret edebilir.
Bu eğilimden fayda sağlamak amacı ile yatırımcıların değer stokları üzerinde büyümeye öncelik vermesi ve düşük sınırlı stoklar yerine üst sınırlı olanları tercih etmesi gerekmektedir. Sektör açısından Amerikan Finans, Sağlık ve Teknoloji sektörleri zor bir dönem geçirmektedir, ancak Temel Tüketim Maddeleri ve Hizmetleri sektörünün daha da zor bir dönem geçirmesi beklenmektedir. Amerikan olmayan sermayeler para birimi, değerleme ve kar büyümesi açısından çekici olmaya devam edecektir, ancak Amerika karşısındaki performanslarının yıl içerisinde azalması beklenmektedir.
Merrill Lynch’in 2006 yılı için barbell stratejisi Teknoloji veya Sağlık gibi üst büyüme sınırındaki Amerikan stokları ile gelişen Asya sermayelerini eşleştirmektir.

Nakit zengini firmalar Capex’e yatırım yapacak

Nakit zengini ve hareketlendirilmiş kurumlar, kar paylarının yükseltilmesi ve hisse geri alımlarının gerçekleştirilmesine ilave olarak sermayenin arttırılması için hissedarlardan gelecek baskıya tabii olacaktır. Bundan faydalanmak açısından Merrill Lynch strateji uzmanları sermaye ekipmanları tedarik eden büyüyen firmaları önermektedir. Yatırımcıların ayrıca LBO adayı, büyük bir şirketin mülkiyetinden ayrılmış, yeniden yapılanma veya M&A olanakları olan veya kar paylarını yükseltebilecek veya hisseleri geri alabilecek konumda olan firmaların stoklarına yönelmesi gerekmektedir.

Merrill Lynch, dünyanın lider Finansal yönetim ve danışmanlık firmalarından biridir, 36 ülke ve bölgede şubeleri bulunmaktadır ve müşterilerinin varlıklarının toplamı yaklaşık 1.6 trilyon dolardır. Bir yatırım bankası olarak borç ve sermaye menkul kıymetleri açısından lider bir global sigortacı ve dünya genelindeki kurumlar, devletler, enstitüler ve bireyler için de stratejik danışmandır. Merrill Lynch Global Private Client (Global Özel Müşteri) dünya genelinde kendi türünün en büyüğüdür, yönetimi kapsamında 1.4 trilyon dolarlık varlık bulunmaktadır.