Nisan ayından sonra mayıs ayında da enflasyonun beklentilerin üzerinde çıkması ve Merkez Bankası'nın (MB) olağanüstü toplantı kararı alması piyasaların gözünü bu toplantıya çevirdi.

Toplantı öncesi gerek bono piyasasında gerekse döviz ve borsa cephesinde işlem hacimleri daraldı. Borsa yüzde 1.32 değer kaybederek günü 37.464 puandan kapadı. Dolar cephesinde de durum farklı değildi. Önceki gün 1.61 seviyelerine kadar yükselen dolar, dün, günü 1.5610 YTL seviyesinden kapattı.

Önceki gün yüzde 18.90 seviyelerine fırlayan gösterge niteliğindeki bono bileşik faizleri ise dün 18.50 seviyelerine kadar gevşedi.

YATIRIMCI BEKLEMEYE GEÇTİ

PİyasalarIn bugün toplanacak Para Politikaları Kurulu'ndan çıkacak kararı beklediği son işlem gününü İMKB 37.464 puandan kapattı. Piyasanın tüm oyuncularının faiz artırımı beklediği Kurul toplantısı öncesi güne satıcılı başlayan borsada düşüş yüzde 1.32 olarak gerçekleşti. Nisan ve mayısta enflasyonun beklentileri aşması nedeniyle Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz tarafından toplantıya çağrılan Para Politikası Kurulu'nun bugün alacağı karar, piyasaların seyri üzerinde önemli bir etki yapacak.

Kararı bekleyen yatırımcılar da İMKB'de radikal alım-satım yerine beklemeyi tercih etti. Borsa uzmanları da İMKB'de satıcılı başlayan günün yatay seyriyle devam ettiğini ve Merkez Bankası'nın kararının beklendiği belirtti. Yurtdışı borsaların ABD Merkez Bankası'nın FED faiz artırımlarına devam edeceği ihtimalinin FED Başkanı Bernanke'nin açıklamalarıyla güçlenmesinin ardından değer kaybetmesine bağlı olarak sabah satıcılı açılan borsada işlem hacmi hafif bir yükselişle 1.352 milyar YTL oldu.

FAİZLER GEVŞEDİ

Beklentilerin üzerinde çıkan mayıs enflasyonuna en sert tepkiyi veren bono piyasında da önceki güne göre, dün sakinlik hakimdi. Önceki gün yüzde 18.90'a yükselen gösterge bono bileşik faizleri dün gevşeyerek yüzde 18.5'e geriledi. Piyasa oyuncuları, bono piyasasında işlemlerin sığ olduğunu ve yabancıların bonoda sıkıştıklarını söylüyor.

İŞTE SENARYOLAR

Piyasalar için kritik gün
1.SENARYO : FAİZ ARTIRIMI OLMAZSA

Altuğ Karamenderes / Ata Yatırım Başekonomisti: Merkez Bankası eğer faiz artırımı yapmazsa, bunun için iyi bir sebebi olmalı. Çok radikal bir açıklaması olması gerekiyor. Örneğin, böyle bir durumda Hazine'nin ve Merkez Bankası çıkıp 'Borçlarımızı ödeyeceğiz, bizim yeterli paramız var. Yaşananlar geçicidir' gibi net açıklama yapmalı, aksi takdirde piyasalardaki tedirginlik artar.

Mehmet Gerz / Yapı Kredi Yatırım Araştırma Müdürü: Bugün toplanacak Para Politikası Kurulu'ndan faiz artırımı çıkmazsa piyasalar kötü tepki verir. Faiz artırımı olmazsa dolar ve faizin yükselişi sürer. Borsada ise düşüş devam eder.

Saruhan Doğan / Finansbank Araştırma ve Satış Grubu Yöneticisi: Piyasanın Merkez Bankası'ndan beklentisi faiz artırımı yapması yönünde. Merkez Bankası faiz artırımına gitmezse piyasalarda panik havası oluşur ve çok olumsuz etkilenir. Böyle bir karar Merkez Bankası'na olan güveni sarsabilir.

Sertan Kargın / Yatırım Finansman Başekonomisti: Piyasalarda, özellikle Merkez Bankası Başkanı'nın hafta sonu yaptığı açıklamalardan sonra öyle bir hava oluştu ki, faiz artırmına gidilmeme şansı artık yok.

2.SENARYO: O.25 PUAN ARTIRIM OLURSA

Altuğ Karamenderes: Faiz artırımı 25 baz puan seviyesinde kalırsa bu 'abesle iştigal' olur. Bu durumda döviz ve faiz yükselir. Borsa cephesinde de düşüşler olur.

Mehmet Gerz: Toplantıdan çıkacak faiz kararı eğer 25 baz puanla sınırlı kalırsa piyasalarda olumlu bir etki yaratmaz. Piyasalarda dolar ve faizdeki yükseliş sürer. Borsada ise düşüş yaşanır.

Saruhan Doğan: Piyasaların beklentisi, şok etkisi yapacak bir faiz artırımı yönünde. Dolayısıyla yapılacak olan 25 baz puanlık bir faiz artırımı piyasaların beklentisini karşılayacak düzeyde olmaz. Olumlu anlamda herhangi bir etki yapmaz.

Sertan Kargın: Ben aslında 25 baz puan ve 50 baz puanlık artırımı aynı kefeye koyuyorum. Ancak 25 baz puanlık artışın piyasaya yapacağı etki sınırlı olacaktır.

3.SENARYO: GECELİK FAİZ 0.5 PUAN ARTIRILIRSA

Altuğ Karamenderes: 50 baz puanlık bir faiz artırımı bence piyasaların mevcut havasını iyiye çevirmez. Ancak hiç artırmamak ya da 25 baz puan artırmaktan daha olumlu olur. 50 baz puanlık artırımda dövize talep devam eder. Bono piyasası ise sığlaşır.

Mehmet Gerz: 50 baz puanlık artırım çeyrek puana göre daha iyi olarak görülebilir. Ancak piyasanın gevşek tepki vermesini sağlar. Artırım kararı piyasaların toparlanması için yeterli bir işlev görmez.

Saruhan Doğan: Yapılacak olan 50 baz puanlık faiz artırımı piyasalar tarafından ilk iki senaryoya göre daha olumlu bir etki yapar. En azından piyasada panik havası oluşmasını engeller. Ancak ben 50 baz puanlık faiz artırımının piyasaların toparlanması açısından yeterli olacak olan şok etkisini yaratacağını düşünmüyorum.

Sertan Kargın: Bence piyasalarda belirsizliğin bu kadar yüksek olduğu bir dönemde faizlerde yapılacak dramatik artışlar olumsuz olur. Şu anda piyasalar ile Merkez Bankası arasında ciddi bir iletişim sorunu var. 50 baz puanlık artışa daha olumlu tepkiler olacağını söylemek mümkün.

4.SENARYO: 1 PUAN VE ÜSTÜ ARTIRIM OLURSA

Altuğ Karamenderes: 100 baz puanlık faiz artırımı dünya piyasalarında son dönemde yaşanan risk primi artışını kapsayan bir aralık. Bununla birlikte enflasyonun ile ilgili ikna edici bir açıklama ve dövizde satıcı oluruz mesajının da verilmesi gerekiyor.

Mehmet Gerz: 75 baz puan ve daha üzerindeki bir artırım ki, ben 1 ya da üzerinde olacağını tahmin ediyorum. Piyasanın enflasyonla mücadele edileceğine, enflasyonun yenileceğine dair beklentisini güçlendirir. Bu da piyasaların toparlanmasını sağlar. Ancak, haziran ayında da enflasyonun yüksek çıkması söz konusu. Bu nedenle 20 Haziran ve daha sonraki günlerde yeni faiz artırımları gündeme gelebilir.

Saruhan Doğan: Piyasanın beklentisi faiz artırımının 1 puan yapılması yönünde. Bir puanlık artırım piyasalara olumlu anlamda şok etkisi yapacaktır. Şu an çok sayıda yabancı fonların açık pozisyonu var. Bugün dolar kurundaki düşüşte TMSF'nin dolar satışı ve MB toplantısı ümidi var. 1 puanlık artırım tepki alımlarını başlatabilir.

Sertan Kargın: Piyasalarda MB'nin ciddi bir faiz artırımına gitmesi yönünde ciddi bir baskı mekanizması oluştu. Ben bunu çok garip karşılıyorum. Çünkü piyasalar faiz artırımını tahmin edebilir ancak faiz artırımı yapılsın diye özellikle 1 puan ve üzerinde yapılsın diye baskı yapamaz. 100 baz puan ve üzerinde yapılacak bir artırım hele buna bir de döviz müdahalesi eklenirse, döviz ilk başta düşer ve alım fırsatı yaratır. Ancak daha sonra tekrar yükselecektir. Böyle bir şey banka bilançolarına olumsuz yansır.

http://www.patronlardunyasi.com/?sid=1&pvid=35795